自社交媒體公司于 4 月 25 日同意以 440 億美元的價格將自己出售給埃隆·馬斯克 (Elon Musk) 以來，Twitter Inc 的股價已跌至最低水平，這引發了人們對這位全球首富是否會嘗試重新談判這筆交易的質疑。

周二，當 Twitter 股價跌至 46.75 美元以下時，交易以商定價格完成的隱含概率首次跌破 50%。這是交易價格與馬斯克在 4 月 4 日透露他已增持這家社交媒體公司的股份之前股價的一半。

股價收于 47.26 美元，使公司市值達到 360 億美元。

馬斯克將解除對前總統唐納德特朗普推特賬戶禁令的消息，雖然在政治上意義重大，但并未影響股價。

由于投資者擔心通貨膨脹和可能的經濟放緩，推特股價隨著科技股的大范圍崩盤而暴跌。一些投資者，例如賣空者興登堡研究公司，已經猜測馬斯克是否會在收盤前嘗試協商降低交易價格。

馬斯克沒有表示他計劃重新開始談判，他的代表也拒絕就這個問題發表評論。

為什么馬斯克要重新談判這筆交易?

據福布斯報道，馬斯克的凈資產估計接近 2400 億美元，但他的大部分財富都與他領導的電動汽車制造商特斯拉公司的股票掛鉤。

馬斯克已經開始籌集一些現金來資助收購 Twitter。他出售了價值 85 億美元的特斯拉股票，并以他的特斯拉股票為抵押獲得了 125 億美元的保證金貸款。上周，在引入共同投資者后，他將保證金貸款減少至 62.5 億美元。馬斯克在一份監管??文件中表示，他可能會為這筆交易尋求更多資金。

雖然馬斯克曾表示他不關心購買 Twitter 的經濟性，但一些投資者認為，自從他透露自己的股份以來，特斯拉股價下跌了 27%，部分原因是擔心他可能不得不出售更多股份。因此，如果馬斯克能夠協商出更低的收購價格，特斯拉的股價將承受較小的壓力。如果他們擔心多付錢，一些共同投資者可能會慫恿他。

馬斯克如何談判更低的價格?

除非 Twitter 董事會同意重啟談判，否則馬斯克可能會威脅要放棄這筆交易。根據合同，他有義務支付 10 億美元的分手費，但 Twitter 必須提起訴訟才能獲得比這更多的賠償金，或者試圖迫使馬斯克完成交易。

重新談判有很多先例。當 2020 年 COVID-19 大流行爆發并給全球經濟帶來沖擊時，幾家公司重新定價了已同意的收購。

在一個例子中，法國零售商 LVMH 威脅要放棄與蒂芙尼公司的交易。這家美國珠寶零售商同意將收購價格降低 4.25 億美元至 158 億美元。

美國最大的購物中心運營商 Simon Property Group Inc 成功將其對競爭對手 Taubman Centers Inc 的控股權的收購價格降低了 18%，至 26.5 億美元。

嘗試重新談判是否存在風險?

不確定該策略是否會奏效，最終可能會讓馬斯克付出更多的錢。

首先，馬斯克必須說服推特他真的會離開。然后是法律障礙，包括社交媒體公司可以引用的“特定績效”條款，供法官強迫馬斯克完成交易。

在此類案件中敗訴的收購方幾乎不會被迫完成收購，但目標公司可以為放棄交易的價格尋求金錢救濟。

在法庭上與收購者發生爭執的公司包括醫療技術公司 Channel Medsystems Inc，該公司起訴波士頓科學公司試圖放棄其 2.75 億美元的交易。2019 年，一名法官裁定該交易應完成，波士頓科學公司向 Channel Medsystems 支付了一筆未公開的和解。

尋求退出的收購方有時會在其合并協議中援引“重大不利影響”條款，稱目標公司已受到嚴重損害。但與最近的許多合并一樣，Twitter 交易協議中的措辭不允許馬斯克因為商業環境惡化而離開，例如廣告需求下降或 Twitter 股價暴跌。

馬斯克在談判推特交易時也放棄了進行盡職調查的權利，試圖讓公司接受他的“最佳和最終”報價。這讓他更難在法庭上辯稱 Twitter 誤導了他。